magic_sex5 开启新一轮经济自如增长的政策新框架
杨成长 龚 芳 袁宇泽 方念念元
编者按
刻下我国经济正资格从投资向消费、制造业向服务业、什物经济向数字经济的结构转型，已具备投入新一轮自如增长周期的基础要求。与传统增长能源比拟，新业态所濒临的核心问题、驱上路分各有各别，所需的宏不雅救济政策也各不换取。近日召开的中央经济责任会议科学研判局面、直面刻下经济发展难题，在加大宏不雅政策实施力度的同期，更贵重宏不雅调控理念和念念路的转变。为更好落实党的二十届三中全会精神和中央经济责任会议部署，本报今起刊发“中国经济新形态及新政策”系列沟通著述，聚焦新局面下宏不雅调控政策体系新框架、中国消费新形态、服务业发展新念念路、数字经济新变革以及数字经济下物价等方面，为读者全面聚合刻下宏不雅经济运行特征提供新视线，为立异宏不雅调控念念路提供新视角。
刻下我国经济运行濒临不少艰巨与挑战，这既与中国经济结构性转型关联，也与周期性身分调理及外部环境影响关联。在科学全面聚合经济运行承压原因的同期，必须看到经济永久向好的复古要求和基本趋势莫得变，中国经济照旧具备开启新一轮自如增长周期的遑急要求
中央经济责任会议不仅建议加大宏不雅政策的实施力度，更遑急的是强调宏不雅调控理念和念念路发生转变。自9月26日中央政事局会议以来，我国正在积极调理宏不雅政策取向念念路，引颈和恰当新一轮经济自如增长的政策新框架已迟缓造成
在政策新框架中，统领性宏不雅政策愈加高出财政政策的引颈性、货币政策的机动性以及政策的合营配合；需求政策愈加高出消费的永久引颈作用和升迁存量投资效益；供给政策愈加疼爱科技立异和轨制立异对新质分娩力的推动作用；区域政策愈加强调三大区域策略的迎阿与城乡一体化长远；保险政策愈加高出事业问题，强调社会保险、社会安全和社会生态的迎阿
近日召开的中央经济责任会议实时研判局面，直面刻下经济发展难题，从全所在扩大国内需求、开荒当代化产业体系等方面脱手，惩办中国经济永久结构转型问题；从持续用劲推动房地产阛阓止跌回稳脱手，惩办中期房地产周期调理带来的下行压力；从扩大高水平对外通达、稳外贸稳外资脱手，搪塞短期外部环境冲击。
中央经济责任会议不仅建议加大宏不雅政策的实施力度，更遑急的是强调宏不雅调控理念和念念路发生转变；不仅对来岁经济责任作出科学决议部署，更强调通过“五个统筹”来长远对经济责任端正性意志，为“十五五”邃密开局打牢基础。为更好恰当经济新形态、新特征的变化，自9月26日中央政事局会议以来，我国实时调理宏不雅调控政策念念路，浮滑部署一揽子增量政策，在提振阛阓信心上阐扬了遑急作用，一个以财政货币政策、需求政策、供给政策、区域政策和保险政策为主，引颈和恰当新一轮经济自如增长的政策新框架已迟缓造成。
一、科学全面聚合我国经济运行承压的原因
刻下我国经济运行濒临的国内需求不及等艰巨和挑战，既与中国经济正在资格的结构性转型关联，也与房地产周期调理和外部环境冲击关联，要科学全面聚合我国经济运行承压的原因，直面问题挑战。
中国经济正资格投资向消费、制造业向服务业、什物经济向数字经济等三大结构性转型，在推动造成经济增长新能源（300152）的同期也濒临转型带来的阵痛。一是频年来我国经济增长呈现出剖释的从投资驱动向消费驱动转型的态势，往时5年消费对经济增长的孝顺占比约为60%，远跨越投资25%傍边的占比。但是，消费增长与住户收入成功关联，住户收入增速又与经济增速成功关联，往时十年我国住户消费增速与经济增速基本持平，与投资比拟，消费的踏实性强但爆发力清静，从投资向消费转型势必影响经济增速。二是频年来我国加速鞭策制造业向服务业的转型，制造业增多值占GDP的比重已着落至现在25%傍边，服务业成为驱动经济增长的救济。与制造业比拟，我国服务业各产业之间的关联关系还不够明晰，分娩性服务业存在供给主体不及、专科能力不彊等问题，短期内服务业还难以王人备相接制造业转型带来的产出缺口。三是刻下我国正处在什物经济向数字经济转型进程中，对数字经济的领略正在迟缓积攒，关联轨制标准体系仍在无间完善，数字经济当作新兴经济业态，在神圣信息成本、推动产业数字化的同期，也对传统产业造成成功冲击，加大经济短期下行压力。
房地产周期调理尚未王人备终结，对我国经济运行的影响仍然存在。往时三年我国房地产阛阓资格了快速调理，与境外阛阓比拟，我国房地产阛阓供求关系的调理繁密于价钱调理，商品房年销售面积已从岑岭期的18亿平日米降至约10亿平日米，房地产阛阓在较短时刻内终结了供需新平衡。但是仍必须客不雅意志到，房地产周期调理尚未王人备终结，房地产行业的调理在一定进程上是发展中经济体在转型进程中势必资格的阶段。往时以房地产为主的关联产业链是带动中国投资增速及家居大量商品消费的遑急驱能源，跟着房地产阛阓下行，关联产业链对经济增长的拉动作用也势必松开，对经济运行造成一定的下行压力。
外部环境变化带来的不利影响加深，进一步加重经济波动。刻下全球政事经济环境犬牙相制，营业摩擦、区域壁垒、全球经济及金融治理治安的重构都可能对我国科技、金融、营业规模造成新的冲击，在加大对短期经济增长扰动的同期也容易加重筹办主体悲不雅预期，进而进一步加大经济下行风险。
二、我国经济已具备投入新一轮自如增长周期的基础要求
客岁以来，在中央科学研判局面和系统决议部署下，阛阓信心剖释复原，以绿色、科技、数字为代表的经济增长新动能正快速汇注，我国经济已具备开启新一轮自如增长周期的基础要求。
（一）中国经济大的结构性调理已基本到位，经济结构已基本得到矫正
往时十年，我国资格了三大投资需求接踵落潮。我国制造业从2012年傍边运行转型，低端制造的转型带动民间投资增速下行，我国民间固定资产投资增速从2012年的25%下行至现在基本零增长的水平。从2018年运行，我国接踵出现了基础措施投资和房地产投资的落潮，从2018年至2020年，我国基建投资一语气三年接近零增长，房地产投资从2021年运行负增长。需求端的调理叠加新冠肺炎疫情影响，导致我国经济增速一度呈现较大波动。
客岁以来，在存量政策和一揽子增量政策的协同发力下，我国基建投资、房地产投资及民间固定资产投资都接踵企稳，以旅游、餐饮为代表的服务消费已复原至疫情前的水平，疫情后周期的影响已基本消退，需求端的调理已基本到位。同期，从供给端看，频年来我国加速鞭策产业结构转型升级，发展壮大策略性新兴产业，高新时刻制造业占规模以上工业增多值的比重，已从2012年的9.4%提高至现在约15%的水平。在制造强国策略推动下，传统产业加速科技化、数字化、高端化、智能化和绿色化转型，数字经济占比已从2015年的27%快速升迁至42%，围绕科技、数字、绿色的产业高增长轨谈正在快速造成。
（二）房地产周期调理带来的影响剖释松开，房地产阛阓将投入相对自如发展阶段
2021年以来我国房地产阛阓资格快速调理，房地产投资、房屋销售濒临较大冲击，在持续出台一揽子稳楼市的政策举措下，房地产阛阓终结了3年多的快速调理，本年10月以来房地产阛阓成交活跃度剖释回暖，一线城市二手房网签数目已达到频年来新高，房地产阛阓将投入相对自如的发展阶段。
房地产调理对投资者预期的影响也在迟缓松开，尤其是9月26日中央政事局会议浮滑部署一揽子增量政策以来，成本阛阓过度低迷的情况得到根人道扭转，房地产阛阓调理对金融阛阓投资信心的影响正在迟缓消退。
（三）外部环境对我国经济运行的扰动松开，我国已迟缓造成相对老到的搪塞机制
针对全球经贸规模的新变化，我国已迟缓造成了更老到、更踏实的搪塞举措机制。往时几年我国终结了外贸的稳步增长，2024年前三季度我国货色营业收支口总值迫害32万亿元，创同期历史新高，以新能源汽车、锂电板、太阳能电板为代表的“新三样”成为复古出口稳步增长的新救济，同期我海外汇储备规模看护在3.2万亿好意思元傍边。
三、政策体系新框架助力新一轮经济自如增长
刻下以消费驱动、服务业发展和数字经济为代表的经济增长新动能正在加速造成和发展，与过往投资驱动和什物经济形态比拟，新业态濒临的核心问题、驱上路分各有各别，所需的宏不雅救济政策也各不换取。但是，以往我国宏不雅政策主要以什物经济和投资为主，对上述经济新形态的调控效率相对不彊。近日召开的中央经济责任会议不仅加大宏不雅政策的实施力度，更遑急的是强调宏不雅调控理念和念念路发生转变。自9月26日中央政事局会议以来，我国正在积极调理宏不雅政策取向念念路，引颈和恰当新一轮经济自如增长的政策新框架已迟缓造成。
（一）统领性宏不雅政策愈加高出财政政策的引颈性、货币政策的机动性以及政策的合营配合
1.以愈加积极的财政政策复古经济企稳回暖
中央经济责任会议指出，“要实施愈加积极的财政政策”“确保财政政策持续用劲、愈加过劲”。具体来看，实施愈加积极的财政政策，一是愈加着力于惩办旧账，通过提高财政赤字率和刊行超永久相配国债来化解地方债务风险及历史留传问题；二是着力于重构财政体系，增多地方自主财力，提高资金使用效率，推动财政支拨结构向民生和消费规模歪斜，迟缓升迁财政在医疗、训练、社保、住房等民生规模的支拨占比，聚焦莳植地方消费新动能；三是着力于加大对国度策略重心规模和新质分娩力的复古，持续救济“两重”阵势和“两新”政策的实施，加大对策略性新兴产业、翌日产业及传统产业转型规模的结构性救济，阐扬财政政策在莳植新动能，推动经济开启新一轮自如增长的引颈作用。
2.以限制宽松的货币政策保险总量供给，同期更贵重政策实效
频年来，我国机动限制的货币政策在鞭策经济快速复苏上阐扬了遑急作用，但企业融资仍濒临抽象成本高、中小企业贷款取得能力不彊等问题。中央经济责任会议强调“要实施限制宽松的货币政策”“阐扬妙品币政策器具总量和结构双重功能，当令降准降息，保持流动性充裕”。实施限制宽松的货币政策，一要进一步作念好不行偏废，既要保持流动性充裕，也要驻扎利率快速着落导致中好意思利差扩大，产生国际成本外流以及资产收益率承压等问题；二要高度疼爱住户金钱效应，要探索将住户金融资产结构的变化当作货币政策调控的遑急参考身分，进一步充实货币政策器具箱，立异金融器具，爱戴金融阛阓踏实；三要进一步通顺货币政策传导机制，加强货币政策与金融政策的协同，惩办高储蓄率与低投资效率间的结构性矛盾。
3.高度疼爱政策合营，打好政策“组合拳”
往时，我国部分经济政策与非经济性政策曾出现造成合成诞妄的局势，影响政策实施效率。频年来，我国高度疼爱政策合营问题，中央经济责任会议明确建议，“把经济政策和非经济性政策搭伙纳入宏不雅政策取向一致性评估”。这标明，翌日将统筹政策制定和履行全进程，更好阐扬政策协力，升迁宏不雅调控政策的前瞻性、一致性和政策举座着力。
（二）需求政策愈加高出消费的永久引颈作用和升迁存量投资效益
1.提振消费是来岁经济责任的首要任务，亦然推动中国经济结构转型的重中之重
刻下我国经济发展濒临的最大问题之一即是内需消费不及，中央经济责任会议将扩大内需摆在首要位置，强调“猖狂提振消费、提高投资效益，全所在扩大国内需求”。跟着我国住户消费向数字化、品性化、自主化转型，消费不再仅与收入关联，还与消费文化、消费场景、消费业态等多种身分关联。中央经济责任会议围绕提振消费从消费能力、消费意愿、消费层级等多方面进行了系统部署。
一是从提高住户收入、优化社会分派结构、完善社会保险角度升迁住户消费能力。中央经济责任会议明确建议“推动中低收入群体增收减负”“合适提高退休东谈主员基本待业金，提高城乡住户基础待业金，提高城乡住户医保财政援救圭臬”，通过多举措升迁住户收入，摈斥消费费神，增强消费意愿。
二是从新式供需关系登程，借助新消费场景、新消费业态、新消费模式创造新消费需求。中央经济责任会议建议“加力扩围实施‘两新’政策，立异多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展”。这将有助于在消费阛阓造成需求牵引供给，供给创造需求的更高水平动态平衡。
三是把抓消费热门。迎阿我国频年来消费群体的变化特征，中央经济责任会议建议“积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济”等新业态。各地方政府要积极寻求本人各别化文旅资源，通过特质消费来升迁消费体验，进一步开释消费后劲。
2.存量与增量投资并重，愈加贵重提高投资效益
投资仍然是驱动我国经济发展的遑急力量。从存量规模来看，与往时不同，资格30余年的快速发展后，我国造成了强大的房地产、基础措施、城市开荒等存量资产规模，这些资产翌日仍需要无间进行更新转换。城市更新以及重心规模、重心区域、重心企业的存量资产转换、周转工程将是翌日我国投资中遑急规模，是扩大有用投资的遑急方式。从增量规模来看，跟着新质分娩力的发展，我国需要无间拓展新的投资规模，尤其要加大绿色投资、生态投资、信息系统和措施等方面的投资，以更猖狂度救济“两重”阵势。更为遑急的是，在这一进程中要贵重提高投资效率，惩办过往我国在基础措施等规模重复低效开荒问题，以政府有用投资带动社会投资，推动政府投资的引颈牵动与社会投资的阛阓化作用重迎阿，无间提高投资效率。
3.通过稳楼市股市，升迁住户财产性收入
房地产与成本阛阓的健康发展对升迁住户财产性收入和扩大内需具有遑急推动作用。针对房地产阛阓，中央经济责任会议明确要“持续用劲推动房地产阛阓止跌回稳，加力实施城中村和危旧房转换”“周转存量用地和商办用房，鞭策处置存量商品房责任”。针对成本阛阓，中央经济责任会议进一步强调“长远成本阛阓投融资抽象转换”。翌日，成本阛阓的政策着力点将在赓续完善阛阓基础轨制的同期，重心从提高上市公司质地、莳植壮大中永久资金等方面升迁阛阓中永久陈诉水平，助力住户升迁财产性收入，增强消费能力和消费意愿。
（三）供给政策愈加疼爱科技立异和轨制立异对新质分娩力的推动作用
1.科技立异愈加疼爱从时刻迫害向应用规模延长，更好引颈新质分娩力发展
科技立异是驱动新质分娩力的遑急引擎，其中既包括以首要时刻迫害来鞭策产业链的延长和发展，也包括加大时刻立异的等闲应用，丰富应用场景。中央经济责任会议在强调“加强基础沟通和关节核心时刻攻关，超前布局首要科技阵势”的基础上，愈加聚焦科技立异对产业的带动作用，饱读舞“积极诓骗数字时刻、绿色时刻转换升迁传统产业”，同期要求“开展新时刻新址品新场景大规模应用示范行为”“开展‘东谈主工智能+’行为”，扩大东谈主工智能在各规模的立异应用，以智能化、柔性化、辘集化、规模化发展带动传统产业转换升级。“东谈主工智能+”的发展势必要求打造应用场景，刻下我国还枯竭世界层面的应用场景打造研究和鞭策圭臬，展望翌日应用场景的打造将成为科技立异规模的重心责任。
2.愈加强调轨制立异，阐扬体制机制转换的牵引作用
一是迫害筹办主体活力瓶颈，中央经济责任会议明确要“高质地完成国有企业转换长远升迁行为，出台民营经济促进法”。这意味着，一方面，要高质地完成国有企业转换，切实升迁国有企业活力；另一方面，诓骗法律技能根除民营企业发展中濒临的环节，引发民营经济主体的活力。
二是迫害营商环境瓶颈，中央经济责任会议明确建议“制定世界搭伙大阛阓开荒指引”。翌日，要以开荒世界搭伙大阛阓带动阛阓经济高质地发展，摈斥通盘制愤激、规模愤激和区域壁垒，抽象整治“内卷式”竞争，推动阛阓基础轨制章程搭伙、阛阓监管自制宗一、阛阓措施高圭臬联通。
三是迫害通达瓶颈，中央经济责任会议建议“有序扩大自主通达和单边通达，稳步扩大轨制型通达”。展望来岁，我国将愈加主动对接国际高圭臬经贸章程，加速在产权保护和产业补贴方面终结章程、规制、不停、圭臬重复相容，打造透明踏实可预期的轨制环境；积极发展服务营业、绿色营业、数字营业，通过稳步鞭策服务业的通达，引发筹办主体新活力。
（四）区域政策愈加强调三大区域策略的迎阿与城乡一体化长远
女同gh1.愈加强调三大区域发展策略的迎阿，阐扬辐照带动的正面效应，驻扎无效内卷
中央经济责任会议建议要“阐扬区域合营发展策略、区域首要策略、主体功能区策略的叠加效应，积极莳植新的增长极”。频年来，我国高度疼爱构建上风互补的区域经济布局，通过区域合营发展策略缩短东中西部经济发展差距，通过区域首要策略打造“两带三圈”的高质地发展引擎，通过主体功能区策略推动造成东谈主口、经济、资源环境迎阿营的国土空间开发阵势。但是，受跨区域行政统辖、招商引资竞争等身分影响，在本质中，三大策略存在错位矛盾，会通度低、资源合牟利用不及，部分区域之间还存在严重的“内卷式”竞争。
翌日，一要愈加强调三大区域策略的迎阿：区域合营发展策略着力惩办东中西及东北区域之间的平衡发展问题；区域首要策略着力于以城市群为载体，猖狂优化经济布局；主体功能区策略着力于惩办区域国土空间及生态保护问题。二要积极指示各地方造成各别化上风，阐扬区域间的上风互补和协同发展，强化城市群、都市圈的举座合营发展，驻扎过度竞争。三要更好阐扬经济发展上风区域的立异能力和辐照带动作用，经济大省要挑大梁，更好扛起经济发展牵累，阐扬在区域发展中的引颈带头作用。
2.充分挖掘城镇化与市民化发展后劲，升迁地方发展能源
中央经济责任会议建议要“发展当代化都市圈，升迁超大特大城市当代化治理水平，猖狂发展县域经济”。刻下我国城镇化与市民化还有较大的空间，地区发展招架衡蕴含着巨大发展后劲和阛阓需求。2023年我国按户籍东谈主口沟通的城镇化率为48.3%，较说明国度70%以上的城镇化率还有很大的升迁空间。在此进程中的新式工业化、新式城镇化和乡村全面振兴将为内需增长提供源远流长的能源，新一轮农村转变东谈主口市民化，也将有助于缩短不同群体间的收入差距，为消费全面复苏注入新活力。
（五）保险政策愈加高出事业问题，强调社会保险、社会安全和社会生态的迎阿
1.高出强调事业问题，以稳事业为抓手，增强东谈主民巨匠取得感幸福感安全感
保民生的重心是事业，针对刻下事业局面的复杂性和挑战性，中央经济责任会议建议“实施重心规模、重心行业、城乡下层和中小微企业事业救济研究，促进重心群体事业”。展望针对我国事业结构频年来发生的变化，举例事业岗亭平台化、机动事业全职化等，翌日事业政策将愈加贵从新事业形态下处事者的权利保险。
为兜牢下层“三保”底线，中央经济责任会议相配建议“确保不发生规模性返贫致贫，保险艰巨巨匠基本生计”；强调训练规模将“推动义务训练优质平衡发展，塌实鞭策优质本科扩容”；医疗规模将重心“提高城乡住户医保财政援救圭臬”“实施医疗卫生强基工程，制定促进生养政策”；养老规模将重心“发展社区救济的居家养老，扩大普惠养老服务”。
2.高出化解房地产风险，确保社会举座安全
在一揽子化债举措下，我国地方债务风险得到了有用限定，中小金融机构风险也剖释缓解。刻下房地产仍是阛阓热心的重心风险规模。中央经济责任会议强调要“持续用劲推动房地产阛阓止跌回稳”。在一定进程上，我国房地产阛阓资格的需求核心下移，是发展中经济体在转型进程中势必资格的阶段。中央经济责任会议从加力实施城中村和危旧房转换、合理限定新增房地产用地供应、鞭策处置存量商品房责任等举措来搪塞中短期房地产下行压力，通过推动构建房地产发展新模式，来鞭策房地产阛阓永久健康发展。
3.协同鞭策降碳减污扩绿增长，完善社会生态保险
来岁是“十四五”假想的收官之年，亦然国度设置能源破钞总量和强度“双控”向碳排放总量和强度“双控”全面转型新机制的关节一年。中央经济责任会议建议“协同鞭策降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型”的总体研究。这将促进推动经济增长与绿色低碳转型的有机搭伙，在生态环保规模挖掘经济高质地发展的增长点。展望在2025年，发展绿色建筑、诓骗数字时刻和绿色时刻转换升迁传统产业、推动“三北”工程、开荒“沙戈荒”新能源基地和零碳园区、鞭策世界碳阛阓开荒，将是实体经济绿色化转型的具体标的。
新一轮的发展策略要产生实效，必须立异宏不雅调控念念路，辛劳把各方面的积极身分转变为发展实绩。相持研究引颈，着力推动来岁经济终结增长稳、事业稳和物价合理回升的优化组合。把抓好政策取向，精采时机，保证富饶的宏不雅政策力度。强化系统念念维，加大政策集成，放大政策效应。相持问题导向，充分调理下层的积极性主动性创造性，抓好政策落实实效。作念好政策解读和预期不停，升迁宏不雅政策新框架的指示力和影响力，为经济开启新一轮自如增长提供有意的政策保险和救济。
（杨成长系世界政协委员、申万宏源证券（000562）沟通所首席经济学家；龚芳系申万宏源证券沟通所政策沟通室主任、首席沟通员；袁宇泽系申万宏源证券沟通所资深高档沟通员；方念念元系申万宏源证券沟通所高档沟通员）magic_sex5